美金兑换人民币汇率 中国人民银行美金兑换人民币汇率
9月5日,人民币汇率中间价报7.1783,刷新三周高点。值得注意的是,该值较市场测算的中间价平均值强920点,这凸显监管部门仍强力防范贬值预期
文|《财经》记者 康恺
编辑|张威 袁满
向外汇市场注入美元流动性并未阻止人民币走贬,在岸、离岸人民币兑美元汇率于9月5日再次跌破7.3关口。
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9月5日,在岸人民币兑美元汇率开盘达7.2760,创一周新低。而后,人民币兑美元汇率一路走贬,并于午间盘后突破7.3的关键点位。日内,在岸人民币跌幅最大达284点。离岸人民币也延续着相同走势,日内最低已跌破7.3090。
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9月5日,人民币汇率中间价报7.1783,刷新三周高点。值得注意的是,该值较市场测算的中间价平均值强920点,凸显监管仍强力防范贬值预期。
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拉长时间轴来看,人民币汇率于5月后开启贬值行情,并于8月中旬首次跌破7.3关口。其原因推手在于,中国境内人民币流动性偏松,银行间市场美元流动性偏紧,外汇市场正追逐做多美元的“套息交易”。在接连降息后,中国央行又于9月1日宣布,向外汇市场注入约160亿美元流动性,亦在推出防范人民币贬值的“防御性”政策工具,但此举并未阻止人民币跌势。
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瑞穗银行亚洲首席外汇策略师张建泰认为,近期多项服务业PMI(采购经理指数)指数弱于市场预期,显示中国经济复苏仍需时日,这打压了市场情绪。此外,近期美元反弹亦使非美货币全面承压。“中国楼市忧虑稍微舒缓,加上近日政策组合拳憧憬,未来人民币仍有反弹空间。”
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三菱日联银行(中国)有限公司首席金融市场分析师孙武表示,接下来,中美利差和基本面走势,将是影响人民币汇率的关键变量。
服务业需求回落
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张建泰认为,从中国经济基本面来看,近期公布的一系列宏观经济数据都显示,内部需求不足、叠加外需不确定性增加,加大了中国经济复苏的不确定性,这成为了人民币再度跌破7.3的导火索。
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中国国家统计局最新公布数据显示,8月非制造业商务活动指数为51.0,比上月下降0.5个百分点,连续第五个月回落,为2022年12月后新低。
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分行业看,建筑业商务活动指数为53.8%,比上月上升2.6个百分点;服务业商务活动指数为50.5%,比上月下降1.0个百分点。资本市场服务、保险、房地产等行业商务活动指数低于临界点。
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中国物流与采购联合会特约分析师张立群认为,反映市场需求不足的企业占比仍达59%以上,需求收缩对企业生产活动的制约还十分突出。
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从外需数据来看,海关总署尚未公布8月中国进出口数据。但从7月数据来看,按美元计价,今年7月,中国出口额同比下降14.5%;进口额同比下降12.4%,跌幅均较前值加大。这意味着,中国出口和进口连续第三个月下滑,且下滑幅度扩大。
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在孙武看来,宏观经济数据不及市场预期,一方面对市场信心造成了打击,另一方面也加深了中国央行采取更宽松货币政策的预期。“预计今年余下时间内,1年期MLF(中期借贷便利)利率还有下调整空间。企业和居民的融资成本可能下降,国债收益率抬头时间或将推迟。在经济基本面、货币政策情况反转前,结汇资金对人民币的支撑预计较弱。”他说。
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回顾最近两次中国政府大规模刺激经济期间,2008年-2009年,中国央行曾5次下调一年期人民币存贷款基准利率,累计下调216个基点;并3度下调大型存款类金融机构人民币存款准备金率,累计下调200个基点。2014年-2016年,中国央行曾6次下调一年期人民币存贷款基准利率,累计165个基点;并5度下调大型存款类金融机构人民币存款准备金率,累计下调300个基点。
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国际投行摩根士丹利最新研报称,预计未来3个-6个月内,中国政府可能会出台更大规模的宽松措施,并加码特殊再融资债券。中国国内生产总值(GDP)增速将在四季度加快至环比上涨5%。
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此外,澳新银行资深中国策略师邢兆鹏也提醒道,此次人民币再度走贬,也有季节性因素。一般而言,跨月结算结束后,市场结汇需求降低,银行会在此之际释放人民币流动性,人民币因此承压。数据显示,9月4日,隔夜香港银行同业人民币拆息利率达2.09%,较8月底4%的利率大幅走低。
人民币空头撤退
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值得注意的是,虽然人民币又跌破7.3的关键点位,但市场数据来看,近期中国政策“组合拳”已有效驱动人民币空头退散。
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彭博数据显示,9月4日,离岸人民币1个月期风险逆转跌至-0.1725,刷新了2019年初以来新低,9月5日维持在零下方波动。该指标负值区间意味着期权市场相对更为看多人民币。
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与此同时,离岸人民币较境内偏弱的幅度也出现明显收窄。本周,该值已收窄至零附近,8月中旬,离岸人民币较境内偏弱的幅度一度约为400点。离岸、在岸人民币价差越大,说明离岸市场看空人民币情绪越多、投机性空头仓位越重。
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不过,回归到基本面因素层面,在邢兆鹏看来,未来一段时间内,人民币贬值压力尚存。“中美利差不断走扩,这使得企业有动力去美元杠杆、增加人民币贷款,这或使人民币贬值压力持续。”他说。
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孙武认为,中美货币政策走向及两国国债利差走势,将是影响人民币汇率的主要驱动力。在美国通胀高企及经济基本面保持较高韧性背景下,美联储仍将保持高利率。此外,美债大规模发行也将推升美债利率。上述因素将对人民币施加一定贬值压力。
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从美国方面来看,近一段时间内,美债收益率持续飙升。截至8月5日,1年期、3年期、10年期美债收益率已升至5.409%、4.621%、4.225%。
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从最新非农数据来看,8月,美国就业岗位加速增长18.7万个。不仅如此,同月,还有73.6万人进入就业市场,这推升劳动参与率升至三年半以来最高水平。就业岗位增加的行业的占比达七个月来最高,表明美国劳动力市场仍有潜力。
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国际投行高盛在最新研报中称,由于通货膨胀降温和劳动力市场仍有韧性,美国经济步入衰退的可能性将由20%下降至15%。
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芝商所FedWatch显示,市场定价美联储9月晚些时候维持利率不变的可能性为93%,今年不再加息的可能性约为60%。
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邢兆鹏认为,从中国方面看,人民币汇率走势则取决于,当前一系列刺激政策会否有效提振经济。中国政府不断在资本市场、楼市等领域推出“大礼包”,以期拉动地产、消费、金融等产业。但政策传导需要时日,对地产等长周期行业尤为如此。如若刺激作用奏效,那么降息带来的负面影响,将被中国经济复苏带来的优势所抵消,人民币汇率有望攀升。反之,人民币汇率将承受降息和基本面的双重压力。
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中金团队最新报告认为,目前,住房信贷政策优化,将有效带动房地产销售复苏。在存量按揭下调50个基点假设下,预计全行业每年可减少房贷利息约2000亿元,相当于1年和5年LPR(贷款市场报价利率)同步降息10个基点。如果全部用于消费,相当于2022年社会消费品零售额的0.5%。